一、市场解析
1.钢材：维持弱势
(1)上周行情回顾
上周国内钢材期货继续大跌。螺纹钢主力1701合约跌4.5%至2250元/吨;热卷主力1701跌2.0%至2552元/吨。现货跟随期价弱势下行。螺纹现货方面，上海跌2.0%，广州跌0.7%，北京跌1.6%。热卷现货方面，上海跌2.2%，北京跌0.7%，广州跌2.1%。
(2)唐山限产实际效果有限，供应仍存上升预期
唐山市政府新一轮的限产时间为9月10日至24日，对区域内污染物排放不能稳定达标的单位实行停产限产。但目前区域内轧钢厂环保设备已经基本达标，多数高炉也备有烧结矿库存，因此从实际执行效果看，限产效果非常有限。8月粗钢产量6857万吨，同比增长3.0%，在目前利润水平下，供应仍有上升预期，主动性减产短期内很难见到，预计9月粗钢产量仍将维持高位。
(3)库存压制，心态仍弱
上周国内钢材社会库存仍然保持小幅上行走势。主要的增长点来自热轧和中板库存。而螺纹和线材库存出现一定回落。我们认为，目前的库存下降应为贸易商主动降库存心态导致，据我们近期了解，由于库存此前连续累积一个多月，目前心态仍弱，出货意愿仍比较强烈。
从中秋假期表现来看，现货市场整体清淡。唐山钢坯已经跌破2100元/吨，窄带、线螺成交情况也均不理想。预计假期之后，市场心态难有快速恢复，仍保持弱势为主。
(4)后期操作策略
综上所述，单边方面，1701合约维持弱势，此前建议的空单可继续持有，2200以下可部分止盈。新空单2300可抛空操作，2350止损。
月间价差方面，如我们日报所述，目前操作意义不大。
品种间方面，钢厂利润情况仍然不错，盘面1701利润较现货更高，在钢厂高开工维持的背景下，建议买铁矿、焦炭抛螺纹头寸继续持有。
2.铁矿：跟随钢价下行
(1)上周行情回顾
期货方面，铁矿延续大跌。主力合约1701全周跌4.5%至393.5元/吨。现货方面同样下行，青岛港、日照港61.5%PB粉跌15至420元/湿吨，普氏指数跌2.05至56.3美元。
(2)到港量环比略增
9.5-9.11日，中国北方六大港口铁矿石到港量为1184.2万吨，环比增14.5万吨,其中澳矿约806.31万吨，巴西矿约为300.89万吨。到港量环比略有增加，供应端仍然处于预期之内。
(3)发货量继续上行
9.5-9.11日，澳大利亚铁矿石发货量为1466.5万吨，环比下降70.6万吨，发往中国1178.1万吨，环比下降144.8万吨。巴西铁矿石发货量为830.52万吨,环比增加214.76万吨。由于巴西发货量大幅增加，总发货量继续上行。供应高位的格局仍将维持。
(4)矿价跟随钢价弱势，高开工有一定支撑
铁矿供应端近期仍然没有超预期的变动。行情的主导逻辑仍然在钢价这一端。在钢价延续弱势情况下，港口进口铁矿价格也跟随下行。并且开始向国产矿传导。钢厂高开工格局持续，并且原料库存天数偏低，对于价格有一定支撑，不过，也只是对跌幅有一定限制。如果钢价持续弱势，则下行的大方向难以改变。
(5)后期操作策略
如前所述，钢价是矿价主导逻辑，在预期钢价维持弱势下，同样是震荡走弱，1701合约此前建议的空单可继续持有，目前已经触及止盈点390，在380-390区间可部分止盈。新空单在400可以入场，413止损。
月间价差方面，1-5价差时间太远，操作价值不大。
品种间方面，如螺纹部分所述，建议买铁矿、焦炭抛螺纹头寸继续持有。
本周行情预测:维持弱势。
本周投资策略
螺纹1701合约空单可继续持有，2200以下可部分止盈。新空单2300可抛空操作，2350止损。
铁矿1701合约空单可继续持有，在380-390区间可部分止盈。新空单在400可以入场，413止损。
螺纹、铁矿目前月间价差操作意义都不大，建议暂作观望。
品种间方面，1701合约上买铁矿、焦炭抛螺纹继续持有。
监测信号点：高炉开工率、钢厂检修情况、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。
二、黑色金属产业链数据跟踪
责任编辑：陈家村
